Ausgangssitutation:

• Ein Unternehmer sucht einen geeigneten Nachfolger für sein Unternehmen.
• Das langjährige Management könnte die „logische“ Nachfolge darstellen, aber ...
• ... hat nicht genügend Eigenkapital zur Finanzierung einer 100 % Unternehmensübernahme.

Lösung: Eine Unternehmensbeteiligungsgesellschaft stellt Eigenkapital zur Verfügung.

Verfahren:

• Unternehmenswert z. B. € 10 Mio. (z. B. Ergebnis vor Steuern € 2 Mio. x 5).
• Gründung einer Erwerbergesellschaft (NewCo).
• NewCo erwirbt das Unternehmen (OldCo) für € 10 Mio.

Struktur

Erwerb des Unternehmens (OldCo) durch Holding-NewCo:

Wie wird der Kaufpreis finanziert?

Finanzierung Kaufpreis:	€	10,0	Mio.
Stammkapital:	€	2,0	Mio.
Management (für 20 %):	€	0,4	Mio.
ggf. Co-Investor/Verkäufer (für 30 %):	€	0,6	Mio.
BPE (für 50 %):	€	1,0	Mio.
Eigenkapitalähnliche Mittel:	€	3,0	Mio.
Management:	€	0,0	Mio.
ggf. Co-Investoren/Verkäufer:	€	0,9	Mio.
BPE:	€	2,1	Mio.
Fremdkapital:	€	5,0	Mio.
Summe:	€	10,0	Mio.

Des Weiteren sind die folgenden Punkte zu beachten:

• Managementwert (20 % für T€ 400): 1 % entsprechen T€ 20.
• Co-Investor/BPE (80 % für T€ 4.600): 1 % entsprechen T€ 57,5.
• Das Fremdkapital soll stetig aus dem generierten Ergebnis getilgt werden.
• Das Management kauft seine Anteile (20 %) zu vergünstigten Konditionen.